Юань – не панацея: почему российской экономике не стоит замыкаться на китайскую валюту

09 марта 2023 09:46

По итогам февраля 2023 года юань стал самой популярной биржевой валютой Мосбиржи, опередив, хотя и незначительно, показатели по доллару (1,48 триллиона рублей против 1,42 триллиона рублей соответственно). Будет ли расти популярность китайской валюты и товарооборот между Россией и Поднебесной и не несет ли увеличение доли юаня в расчетах системных рисков для российской экономики, читайте в материале РИАМО.

Экономическая экспансия Китая подстегнет рост популярности юаня

Тенденция дедолларизации российской экономики, которую власти анонсировали в прошлом году, не закончилась и по-прежнему постепенно набирает обороты, комментирует ситуацию начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин. Альтернатив юаню в качестве замены привычных ранее доллара и евро, по сути, пока нет, поскольку именно в китайской валюте наиболее развита биржевая инфраструктура (выпуск номинированных в юанях облигаций корпоративным сегментом, банковские депозиты и т.д.).

«Поэтому потенциал роста популярности юаня не исчерпан. Подстегнуть процесс может более активная экономическая экспансия Китая во второй половине текущего года», – считает аналитик.

Юань может сохранить свою популярность за счет роста инвестиционных решений, высказывает мнение эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Павел Гаврилов.

«Сейчас инвестировать в китайскую валюту можно через покупку самой валюты, через вложения в облигации или структурные продукты, а также вложения на депозит. Юань – валюта дружественной страны, где инфраструктурные риски будут заметно ниже, чем в тех же долларах или евро», – говорит эксперт.

Обороты по юаню в феврале выше январских, но ниже декабрьских

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин полагает, что увеличение доли юаня на торгах Мосбиржи относительно.

«Биржевые обороты на Московской бирже по паре CNY/RUB за январь оказались на 45% ниже, чем они были в декабре 2022 года. Январский уровень торговых операций юанем – минимальный с июля прошлого года. Свою роль сыграл сезонный фактор длинных новогодних праздников в РФ. Торговые обороты по паре CNY/RUB на Мосбирже за февраль оказались на 25,5% выше, чем в январе, однако на 31% ниже, чем в декабре прошлого года. Сейчас ежедневные биржевые обороты по юаню, как правило, на 10-15% превышают обороты по доллару США – при том, что внешние операции в американской валюте на всю Россию могут проводить лишь 2-3 банка», – комментирует эксперт.

Возможно, ажиотажный спрос на китайскую валюту снижается, предполагает аналитик ФГ «Финам».

Доля рубля и юаня в торговых расчетах будет расти

В 2022 году товарооборот между РФ и Китаем впервые в истории превысил 190 миллиардов долларов, однако это явно не предел, поскольку целевой показатель, который преследуют российские власти, подразумевает не менее 250 миллиардов долларов, что почти на треть выше достигнутых рекордных значений, отмечает Михаил Шульгин.

«Нет возможности детально подсчитать, какая доля в расчетах между двумя странами приходится на юань, какая – на рубли, какая – на другие валюты. Но, очевидно, что доля рубля и юаня в расчетах будет расти», – считает аналитик.

По мнению Павла Гаврилова, сейчас порядка половины торгового оборота идет в рублях и юанях. В долгосрочной перспективе национальные валюты могут увеличить свою долю за счет роста торговых отношений, переориентации российских поставок в Китай и, наоборот, увеличения китайской продукции на российском рынке, говорит эксперт.

Активный переход на юань связан с необходимостью, а не привлекательностью китайской валюты

РФ взяла курс на дедолларизацию, инвесторы подстраиваются под «новое течение», и в целом такое решение выглядит оправданным, учитывая санкции в отношении нашей страны и отключение от мировой финансовой системы, полагает Павел Гаврилов.

При этом, по мнению Михаила Шульгина, желаемой целью дедолларизации российской экономики является не смена на режим «юанизации».

«Было бы более эффективно, если бы на замену ранее твердым валютам пришла корзина валют дружественных стран, будь то турецкая лира, дирхам ОАЭ, гонконгский доллар или корзина валют Узбекистана, Армении, Казахстана и других близлежащих государств – бывших участников СССР», – считает он.

Финансовые власти двигаются именно в этом направлении, стараясь предоставить инфраструктуру для возможности расчетов широкой линейкой дружественных валют. Однако пока юаню как альтернативе доллару и евро будет очень трудно потеснить популярность последних, на это уйдут годы, отмечает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции».

«Китай – это не развитая, а развивающаяся экономика. Юань относится к списку мировых резервных валют, но юань не является свободно конвертируемым, в отличие от доллара, евро, франка или фунта стерлингов. Конечно, текущий наиболее активный переход на юань – это в большей степени необходимость устранить инфраструктурные риски, нежели объективная привлекательность китайской валюты перед ее американским и европейским конкурентами. Для России лучший сценарий – развивать систему возможности расчетов в разных валютах, делая упор на рубль», – говорит Михаил Шульгин.

Китай России друг, но западных санкций он придерживается

Российские власти ожидают роста использования национальных валют в расчетах с Китаем за поставки энергоресурсов, отмечает Александр Потавин. Растет доля расчетов в юанях и со стороны частного бизнеса, поскольку товарные потоки импорта в РФ сейчас в основном развернулись в сторону стран Азии.

«Однако важно понимать, что Китай, которого Россия считает дружественной страной, придерживается санкций, которые Запад наложил на российские банки. Стало известно, что крупнейшие госбанки КНР – Bank of China, ICBC, China Construction Bank – отказываются принимать платежи от тех российских банков, которые попали под блокирующие санкции (в этом списке Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, «ФК Открытие», Промсвязьбанк, Росбанк, Совкомбанк и т.д.). По этой причине рост популярности юаня в России в ближайший год будет идти гораздо менее быстрыми темпами, чем было в начале 2022 года», – подчеркивает аналитик ФГ «Финам».

В Госдуме РФ ранее назвали минусы китайского юаня в качестве резервной валюты для России, напоминает Александр Потавин. Заместитель председателя Госдумы по экономической политике Артем Кирьянов уверен, что китайский юань не должен стать для России приоритетной валютой при хранении резервов. Он считает, что в случае такого выбора могут появиться проблемы, поскольку юань слишком сильно зависит от политического курса Китая, что несет в себе системные риски.