Рост патриотизма и помощь государству: появятся ли в России «патриотические» облигации

16 марта 2023 11:09

Идея выпуска «патриотических» облигаций обсуждалась недавно в стенах Минфина РФ. Об этом сообщил «Интерфакс» с ссылкой на свои источники. Что это за инструмент привлечения средств и будет ли он востребован населением, читайте в материале РИАМО.

«Патриотические» облигации: идея есть, деталей нет

По данным «Интерфакса», инициатива «патриотических» облигаций, содержалась в предложениях, направленных Минфином в правительство РФ в конце февраля. О конкретных деталях не сообщалось. Немного позже пресс-служба министерства сообщила, что «Минфин не предлагал и не готовит в настоящее время выпуск "патриотических" облигаций. Этот вопрос ранее обсуждался на уровне идеи, детали не прорабатывались. Сейчас имеется широкая линейка возможностей для инвестиций граждан, дополнительных инструментов не требуется».

И все-таки, если есть идея, значит рано или поздно возможна и ее реализация, поэтому РИАМО обратилось к экспертам с просьбой объяснить, что это за новый вид заимствований на финансовом рынке и зачем он нужен.

«Информации о данной инициативе крайне мало. Судя по всему, идея "патриотических" облигаций существует именно на уровне идеи, а о том, что конкретно имели в виду авторы концепта, можно рассуждать сугубо гипотетически», — говорит Максим Чернега, руководитель направления DCM департамента корпоративных финансов «Цифра брокер».

В общем понятно, что предлагаемый инструмент в первую очередь необходим правительству для покрытия резко возросших расходов, и насколько он будет интересен гражданам и бизнесу, будет зависеть от конкретных условий и параметров, о которых говорить пока рано, отмечает эксперт.

«Сейчас Минфин в целом не испытывает проблем с привлечением финансирования, особенно если к процессу подключается ЦБ и предоставляет банкам – а именно они являются основными покупателями ОФЗ – ликвидность. Идея "патриотических" облигаций видится на уровне раскачки интереса граждан к рынку государственного долга, к чему в итоге свелась инициатива с ОФЗ-н», – комментирует Чернега.

ОФЗ-н не были популярны

У государства был только один инструмент, позволявший привлекать деньги у простых граждан – это облигации федерального займа для населения ОФЗ-н, которые появились в 2017 году, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Калянов.

По его словам, пикового объема в обращении в 64,22 миллиарда рублей ОФЗ-н достигли в конце 2019 года. По состоянию на конец 2022 года их объем уже сократился до 22,15 миллиарда рублей, что составляет всего около 0,1% от внутреннего размера госдолга РФ. В марте 2022 года размещение этого вида облигаций было приостановлено, а затем Министерство финансов заявило, что возобновления распространения народных ОФЗ не планируется, рассказал эксперт.

«ОФЗ-н на тех условиях, на которых они предлагались и распространялись, и при наличии достаточно развитого, чтобы кто ни говорил, фондового рынка – довольно неудачный опыт. Объем ОФЗ-н составляет около 0,1% от общего объема ОФЗ, что не является статистически значимой величиной», – поясняет Чернега.

Патриотизм как мотивация для покупки облигаций

На фоне текущей геополитической обстановки в российском обществе наблюдается рост патриотизма, и потенциальное желание помочь государству может стать мотивацией приобретения планируемых «патриотических» облигаций для обеспечения финансового суверенитета РФ, полагает Евгений Калянов.

«Предполагается, что выпускаться "патриотические" облигации будут от лица правительства. В условиях запланированного на несколько лет вперед бюджетного дефицита страна нуждается в финансировании. А привлечь его из-за рубежа становится все сложнее, и Минфин анализирует, каким образом можно эффективнее формировать займы на внутреннем рынке», – отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».

«Патриотический» инструмент должен быть доходным и удобным

Любые государственные облигации – в определенной мере «патриотический» инструмент, ведь его покупкой граждане финансируют развитие своей страны и свое будущее, говорит Максим Чернега.

По его мнению, до конца непонятно, что именно вкладывается в понятие «патриотические облигации» – это может быть как вариант инфраструктурных облигаций с некоторой «маркетинговой составляющей», так и «облигации оборонного займа», слухи о появлении которых ходили в конце прошлого года.

«Ключевой момент в обсуждаемой инициативе сводится к вопросу: будут ли "патриотические" облигации распространяться в добровольно-принудительном порядке административными методами? Если все ограничится "маркетинговой оберткой", то определенный спрос на такие инструменты может быть и появится, но в конечном итоге все будет зависеть от предлагаемых условий и альтернатив – сложно будет продвигать "патриотический" инструмент, если рядом есть что-то пусть менее патриотическое, но зато более доходное или удобное», – отмечает Чернега.

Инвестиции на страхе и жадности и инвестиции на морали

Инвестиции бывают разные: классические основаны на инстинктах страха и жадности, т.е. зарабатывании дохода и защиты от рисков, говорит директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал» Вадим Логинов. Но бывают и более мотивированные: например, какое-то время назад популярными были так называемые «социально-ответственные инвестиции» (SRI), когда деньги не вкладывались в оружие, табак, наркотики и т.п. Потом появилось ESG и тема защиты окружающей среды. Затем преобразующие: в те отрасли, технологии и компании, которые меняют мир – например, биотехнологии, медицину, искусственный интеллект, объясняет эксперт.

По его словам, патриотические темы – поддержка армии или народного хозяйства – тоже не новация. Это было актуально 100 лет назад и позднее – например, военные облигации и займы в США, в России и в СССР.

«Сейчас у инвестиций тоже появился некий моральный аспект. Появились дружественные и недружественные страны. Национальные ценности становятся мотиватором, в том числе и для вложения денег. Отсюда вполне можно ожидать спроса со стороны населения на такие инструменты», – высказывает свое мнение Логинов.