Делистинг акций: что это такое, чем он опасен и как на него реагировать инвестору

25 сентября 2023 13:12

Что такое делистинг акций, зачем он проводится и как в этом случае поступить инвестору, читайте в материале РИАМО.

Что такое делистинг акций

Делистинг акций – это исключение ценных бумаг из списка инструментов, допущенных к торгам.

На зарубежных биржах делистинг означает полное прекращение торгов бумагами на биржевой площадке. В России же нет ограничений на оборот акций на внебиржевых торгах.

Иногда бывают случаи, когда биржа останавливает торги акциями, но из списков их не исключает. Делистингом это не считается.

Делистинг предполагает, что инвестор после прекращения публичных торгов лишается преимуществ биржевого обращения бумаг. Ключевые из них – это ликвидность акций и открытость компании.

«Ликвидность позволяет быстро и без существенных потерь в стоимости выйти из актива. После делистинга акции непубличной компании становятся малоликвидными, и чтобы их продать, нужно искать покупателя на внебиржевом рынке, что может занять продолжительное время», – отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.

Публичные компании, по его словам, как правило, более открыты к инвесторам из-за требований биржи. Они обязаны публиковать финансовые отчеты, раскрывать документы и результаты, что позволяет инвесторам более качественно оценивать бизнес. В случае делистинга степень открытости может снижаться, так как требования биржи становятся неактуальными.

Виды и причины делистинга акций

Делистинг акций бывает принудительным (по желанию биржи) и добровольным (по желанию эмитента).

Эксперты компании «Финам» выделяют следующие причины принудительного делистинга:

выпуск ценных бумаг не состоялся или признан недействительным;
аннулирована регистрация выпуска;
получено соответствующее предписание Центробанка, судебного органа или службы судебных приставов;
эмитент признан банкротом;
отсутствуют сделки с ценными бумагами на протяжении определенного времени (например, по акциям российских эмитентов – в течение шести месяцев);
нарушены требования законодательства о ценных бумагах;
не устранены нарушения в отведенные биржей сроки;
несоответствие правилам включения в листинг и т. д.

Компания-эмитент может отозвать с биржи акции и сама. На это может быть несколько причин:

консолидация основного пакета акций в руках одного или нескольких ключевых акционеров компании;
реорганизация компании;
завершение сделок слияния-поглощения в результате объединения компаний;
смена юрисдикции эмитента.

С полным списком причин, по которым проводится делистинг, можно ознакомиться на сайте Московской биржи.

Как проводится делистинг

В России делистинг проводится в соответствии с федеральными законами №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», №208-ФЗ «Об акционерных обществах» и правилами Мосбиржи.

Процедура делистинга выглядит примерно следующим образом:

Эмитент или биржа отправляют заявку в Департамент листинга Мосбиржи.
Заявку рассматривают в течение месяца и дают экспертное заключение.
Если принято решение о делистинге, мажоритарные акционеры информируют об этом своих инвесторов и публикуют оферту о выкупе акций.

Цена продажи акций должна соответствовать их средней стоимости за последние шесть месяцев. В случае нарушения этого условия инвестор вправе подать жалобу в Банк России.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

После объявления о планируемом делистинге ценных бумаг у инвестора есть три варианта действий:

Продать акции до исключения их из торгов.
Сохранить акции, если у компании хорошая дивидендная история.
Воспользоваться офертой, если делистинг происходит по инициативе эмитента (оферта объявляется за 35 дней до завершения делистинга).

«Нужно решить, готовы ли вы становиться акционером непубличной компании, то есть лишиться преимуществ публичных торгов (ликвидности и раскрытия). Если акции даже в таком случае выглядят привлекательными, бумаги можно держать. В противной ситуации выходом будет продажа акций, пока публичные торги продолжаются», – советует Дмитрий Пучкарев.

Что делать с акциями, исключенными из торгов

Бывают ситуации, когда делистинг уже прошел, а акции все еще находятся в портфеле инвестора. При этом акционер сохраняет все права владения ценными бумагами, в том числе на дивиденды. Однако ликвидность таких акций сильно падает, поэтому продать их будет намного сложнее.

«В случае желания выйти из актива можно попробовать продать акции на внебиржевом рынке. Для этого нужно связаться с брокером. Иначе акции можно удерживать», – рекомендует Пучкарев.

Каковы перспективы компании после делистинга акций

По словам эксперта, универсального ответа на этот вопрос нет: все зависит от перспектив бизнеса каждой отдельной компании, а также во многом от позиции мажоритарного акционера, если такой имеется. Однако чаще всего положение миноритарных акционеров (владельцев незначительных пакетов акций) после делистинга ухудшается, отмечает Пучкарев.