Эксперт по инвестициям: «Давление на рубль в феврале усилится»

Инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Станислав Розинов в интервью РИАМО рассказал о том, какие инвестиционные инструменты будут выгодны для россиян в феврале, оценил их сильные и слабые стороны, а также спрогнозировал курс рубля к доллару, евро и юаню на ближайший месяц.

– Станислав, дайте прогнозы по курсу рубля в отношении доллара, евро, юаня на февраль и поясните, пожалуйста, свою точку зрения. Какие факторы повлияют на устойчивость рубля?

– Конец января символизирует окончание налогового периода, следовательно, в первой половине февраля предложение валюты на рынке может снизиться. Как правило, это ведет к некоторому ослаблению рубля.

Нефтяной экспорт РФ достиг максимальных значений с июня прошлого года. Это, в свою очередь, сигнализирует о том, что компании смогли адаптироваться к нефтяному эмбарго и найти лазейки для максимизации продаж на сером рынке.

При этом Центробанк РФ продает юани на валютном рынке по новому бюджетному правилу, чтобы компенсировать дефицит бюджета. Базовый запланированный объем поступлений него в январе составил 585 миллиардов рублей, и Минфин оценил недобор в размере 54,5 миллиарда рублей. На февраль базовый запланированный объем поступлений – 670 миллиардов рублей, что на 14% больше январских показателей. Вероятно, продажи юаней должны немного вырасти в феврале, однако необходимо учитывать корректировку фактических нефтегазовых доходов за январь.

Кроме того, нужно принять во внимание постепенное сезонное восстановление объема импорта после низких показателей января – это значит, что импортеры будут покупать больше валюты.

Также 5 февраля вступает в силу эмбарго на нефтепродукты из РФ. Пока рано оценивать эффект от его введения, но некоторые экспортеры могут сократить нефтепереработку. Однако уровни, на которых западные страны хотят установить потолки цен, сейчас соответствуют фактическим ценам, по которым продаются нефтепродукты из РФ.

Если учесть все факторы, приведенные выше, допускаю, что давление на рубль по сравнению с январем будет усиливаться. Однако не стоит ожидать резкого роста стоимости валют. По нашим оценкам, в первой половине февраля стоимость доллара США на бирже будет варьироваться в диапазоне 70-75 рублей, а ближе к концу месяца, на фоне налогового периода, курс отечественной валюты может несколько укрепиться, приблизившись к нижней границе этого диапазона.

– Влияет ли курс рубля и валют на выбор инвестиционной стратегии?

– Безусловно, курс валют может оказывать влияние на инвестиционную стратегию. При ее выборе желательно учитывать ценообразование валют и хеджировать (от англ. to hedge – «ограждать», «ограничивать») валютные риски.

Сейчас рынки очень волатильные, присутствуют большие риски турбулентности, особенно если говорить про российский рынок. Большое значение имеют геополитические риски. Поэтому сейчас лучше выбирать аккуратную стратегию с точечным выбором бумаг для инвестирования и страховать портфель российских акций, например, через продажу фьючерса на индекс ММВБ, то есть использовать фьючерсный контракт. Немного поясню, что означает этот термин. Фьючерсный контракт – это договор о поставке какого-либо первичного актива через определенное время в будущем по установленной цене, в котором в качестве базисного актива используется фондовый индекс, а не акции. Таким образом предметом торгов становится значение индекса, а это значит, что инвестор меньше зависит от успехов или неудач конкретной компании.

Также мы с нашими инвесторами проводим сделки на валютном рынке Мосбиржи, чтобы одновременно уйти от высокого риска российского фондового рынка и зарабатывать повышенную доходность за счет постепенной девальвации рубля.

– Рассматривая различные активы для инвестиций в 2023 году, какие из них вы считаете наиболее привлекательными? Например, в прошлом году депозиты показали максимальную доходность среди наиболее популярных у консервативных инвесторов активов. Но ставки по ним постепенно снижались в январе 2023 года. Сейчас наблюдается рост цен на золото. В январе также рос курс биткоина – несмотря на то, что 2022 год был для криптовалюты провальным. Может быть, стоит покупать валюту? Каким инструментам вы отдаете предпочтение?

– Ставки по депозитам с высокой долей вероятности пока могут продолжать падение. В рублевых, а тем более в валютных облигациях есть намного более интересные варианты для инвестирования.

Приобретение золота не всегда может быть хорошей стратегией на коротком промежутке времени. Лучше всего этот металл подойдет для диверсификации сбережений и хранения в долгосрочной перспективе. Например, можно вложиться в такой инструмент для инвестирования в золото с низкими транзакционными издержками, как GLDRUB_TOM – контракт на физическое золото на валютной секции Мосбиржи.

Учитывая потенциальные негативные сценарии для российского бюджета, мы делаем ставку на девальвацию рубля. В этом случае можно составить корзину, которая не зависела бы от изменения динамики индекса доллара. Например, на 40% от активов приобрести доллары и по 30% инвестировать в евро и юани. Когда нет возможности купить валюту напрямую, выручают валютные фьючерсы. Однако не стоит заигрываться с использованием заемных денежных средств (плеча), если вы не владеете достаточными навыками риск-менеджмента.

Биткоин может быть интересен высокорисковым игрокам. Я думаю, что «дно» криптовалютного рынка уже осталось позади

Тем не менее, совершать покупки в сегменте криптовалют надо очень аккуратно. Мы можем увидеть рост этого рынка в 2023 году, однако в глобальной экономике остается достаточно много нерешенных проблем и потенциальных рисков. Поэтому динамика рынка может быть волатильной в первой половине 2023 года, а ближе к его концу мы увидим более существенный прирост.

– Какие еще инструменты вы могли бы посоветовать? Как распорядиться остатками зарплаты за январь (первой в этом году), если у кого-то остались наличные рубли?

– Я бы советовал обратить внимание на валютные облигации – это прекрасный инструмент инвестирования для всех типов инвесторов. В данный момент многие российские компании выпускают замещающие облигации, которые торгуются на Мосбирже. По этим ценным бумагам купоны выплачиваются в рублях, однако они привязываются к курсу базовой валюты ЦБ РФ. Порог входа для инвесторов в этом случае относительно невысокий – это сумма в рублях, эквивалентная тысяче долларов или евро.

Также есть облигации в юанях, но доходность по ним несколько ниже и эмитентов, их выпустивших, не так много. Однако их можно купить непосредственно в китайской валюте и получать в ней купоны. В будущем доходность по замещающим облигациям в разных валютах может выровняться, следовательно, стоимость займов в долларах и евро – вырасти до уровня займов в юанях. В этот же инструмент я бы посоветовал направить и свободные остатки рублей.