Зачем России закупать инвалюту и как это повлияет на курс рубля: мнение экономистов

Уже в мае Минфин России может возобновить закупку валюты в рамках бюджетного правила на фоне стабилизации рублевых доходов от продажи нефти. Об этом со ссылкой на собственные данные пишет Bloomberg. Экономисты поделились с РИАМО своим мнением о том, для чего России нужна иностранная валюта и как ее закупка отразится на курсе рубля и экономике в целом.

Зачем России закупать иностранную валюту

По словам директора Высшей школы финансов РЭУ имени Плеханова Константина Ордова, Россия продавала юань и другие валюты с целью профинансировать дефицит госбюджета.

«В этом смысле особенно напряженным был первый квартал 2023 года, однако март был уже профицитным. Сейчас мы видим, что у Минфина появляются свободные средства, которые традиционно переводятся в так называемые высоконадежные активы, коими выступает валюта либо иностранные долговые обязательства», – характеризует ситуацию экономист.

Сейчас у России формируются и укрепляются устойчивые финансовые связи с Китаем, Индией, другими дружественными странами, и в рамках активизации торговли в национальных валютах возникает необходимость создания валютной подушки безопасности: например, резкий рост товарооборота РФ с Китаем приводит к необходимости не продавать юани, а увеличивать их количество, отметил финансист.

При этом он добавил, что о конкретных объемах закупок говорить сложно, однако точные цифры, по его мнению, не столь важны – гораздо интереснее сама корзина закупаемой валюты, а точнее процентное соотношение юаня и других денег.

Юань, по словам Ордова, необходим России для формирования Фонда национального благосостояния (ФНБ) по новому правилу, введенному Минфином в конце прошлого года: теперь 60% средств фонда будет составлять китайская валюта, а оставшиеся 40% – золото.

«Во втором квартале нынешнего года, скорее всего, будут пробные закупки, но в третьем-четвертом, в четвертом уж наверняка, ФНБ будет соответствовать новой структуре, и тогда станет очевидно, какие иностранные активы будет выгоднее всего приобретать: в валютах или долговых ценных бумагах», – прогнозирует экономист.

Другой эксперт, кандидат экономических наук, эксперт Российского института стратегических исследований (РИСИ) Михаил Беляев считает закупку валюты «обычной конъюнктурной ведомственной операцией».

«Придавать слишком большого значения этому не стоит. Понятно, что переход к закупкам свидетельствует о том, что Россия рационально использует свои резервы, расходуя их на решение текущих важнейших вопросов, и когда возникают дополнительные доходы, это означает, что экстренные проблемы, на которые эти деньги нужно расходовать, уже решены и тогда можно пополнить ФНБ. Однако вряд ли прогнозируемое изменение валютной политики окажет существенное влияние на макроэкономическую ситуацию в целом. Прямого положительного эффекта здесь нет, но есть уверенность в том, что экономическая ситуация стала более управляемой и стабильной», – дает оценку экономист.

Как Китай расширяет сферу своего влияния и почему поддерживает Россию: взгляд синолога>>

Возможные риски

В свою очередь первый заместитель​ руководителя Департамента экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Сергей Толкачев указывает на возможные негативные последствия закупки валют для России.

Прежде всего он обращает внимание на то, что, обменивая нефтегазовые доходы на юани, Центробанк еще​ более укрепляет китайскую валюту, а не рубль на мировых рынках: юань расширяет свою долю в мировых резервах, а значит ему будут больше доверять.​

Также эксперт напомнил, что юань имеет ограниченную конвертируемость, а его курс регулирует Китайский народный банк. Исходя из этого может случиться, что накапливаемые в юанях резервы Банк России не сможет использовать​ в желаемых объемах, в требуемый срок и в требуемых целях.

«И наконец, не важно в какую иностранную валюту инвестируются экспортные доходы –​ все равно это отток капитала из страны на фоне хронического инвестиционного голода в промышленности, отягощенной СВО», – подчеркнул Толкачев.

Юань – не панацея: почему российской экономике не стоит замыкаться на китайскую валюту>>

Какой будет корзина закупаемых валют

По мнению Михаила Беляева, в корзине закупаемых валют помимо юаня, наверняка будет присутствовать доллар.

«Отказаться от него мы не можем, несмотря на то что он признается токсичной валютой, потому что достойной альтернативы ему до сих пор нет. В известной мере заместить доллар может юань, но не на 100%. Поэтому выбор невелик», – пояснил эксперт.

Он также предположил, что, возможно, Минфин начнет закупать рупии, но не из экономических (конвертируемость индийской валюты более ограничена, чем у юаня), а чисто политических соображений, чтобы тем самым показать, что Россия – надежный партнер азиатского гиганта.

Как закупка валюты повлияет на курс рубля

Константин Ордов считает, что если бы в России не были введены ограничения на движение иностранного капитала и валютные операции, то возобновление закупок валюты привело бы к ослаблению рубля, но сейчас это невозможно, поэтому на курс рубля данное решение, по его мнению, сильно не повлияет.

«Более того, мы с вами понимаем, что сейчас произошла трансформация: компаниям разрешили не реэкспортировать валютную выручку. Поэтому всегда остается механизм обязать компании продавать валютную выручку на российской бирже, и тогда рубль резко укрепится», – отметил экономист.

Он уверен, что у правительства и Центробанка есть все инструменты, чтобы поддерживать курс рубля в диапазоне 70-80 рублей за доллар.

Пока же оснований для укрепления курса рубля нет, считает эксперт, а в его ослаблении не заинтересован абсолютно никто.

«Сейчас бюджет все-таки удалось сбалансировать, и его дефицит уже не является такой проблемой, какой был прежде. Девальвации рубля в настоящее время нет, однако наблюдаемая неопределенность с курсом приводит к снижению инвестиционной активности, а сейчас мы хотим, чтобы эти деньги были активно вложены в российскую экономику, служили бы развитию бизнеса, созданию рабочих мест и способствовали бы экономической стабилизации», – подчеркнул Ордов.

По мнению Сергея Толкачева, решение ЦБ и Минфина возобновить покупки юаней в рамках бюджетного правила может иметь незначительный тактический эффект в виде объявленного денежными властями роста​ психологической уверенности валютных игроков, что поможет укрепить рубль, хотя по законам рынка рост спроса на иностранную валюту ведет к повышению ее курса и к соответствующему снижению курса национальной валюты.​

Экономист Михаил Беляев разделяет позицию Константина Ордова: он также уверен, что закупка инвалюты не окажет прямого воздействия на курс рубля, поскольку он зависит от общего состояния экономики.

«Можно сказать лишь, что это будет способствовать стабилизации рубля по отношению к доллару в соотношении 80 рублей к одному. Если вы закупаете иностранную валюту за рубли, то увеличиваете предложение рубля и тем самым его удешевляете, но только в конъюнктурном моменте – говорить о долгосрочном эффекте здесь не приходится», – пояснил он.

Эксперт Татаринцева: вкладчики из сбережений в долларах и евро уйдут в другие валюты>>