Почему «высокая температура» российской экономики является проблемой и как ее «лечить»

Почему инфляция и перегрев экономики — это явления, которые чреваты рецессией и кризисом, читайте в материале РИАМО.

На прошлой неделе глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что «высокая инфляция в экономике, как и высокая температура у человека, свидетельствует о проблемах со здоровьем». Понятно, что это метафора, однако смысл ее очевиден: растущая инфляция свидетельствует о нездоровых процессах. Почему высокая инфляция и рост экономики сильно выше существующего потенциала говорят о ее болезни, читайте в материале РИАМО.

Экономический перегрев России сравним с температурой больного

«Часто инфляцию на целевых уровнях называют признаком здоровой экономики. Экономический „перегрев“ можно сравнить с тем, что температура больного приближается к критическим 40–42 градусам по Цельсию, после чего дальнейший рост температуры невозможен, так как человек, вероятно, умрет, если ее не сбить. В экономическом контексте это означает, что экономика войдет в рецессию или кризис», — поясняет аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Если сравнить инфляцию с температурой, то текущие темпы инфляции в России около 9% в годовом выражении вдвое превышают целевой уровень ЦБ в 4% и значительно превышают новую цель ЦБ на 2024 год в 6,5-7%.

«Нормальный уровень температуры человека в 36,6 градуса по Цельсию соответствует целевому уровню инфляции Банка России в 4% годовых. Высокая инфляция в России — это как высокая температура человека в 38,5 градуса. Прежние „лекарства“ в виде повышения ключевой ставки рефинансирования и ужесточения условий кредитования не помогли. ЦБ РФ повысил ставку и не исключает, что в дальнейшем придется еще раз повысить. Однако теперь доктор не рассчитывает сразу сбить температуру до целевых 36,6 градуса и полностью вылечить пациента. Теперь он надеется сбить ее хотя бы до приемлемых 37-37,5 градуса (6,5-7% годовых по инфляции в 2024 году), что не приведет к осложнениям и побочным эффектам для внутренних органов (экономическому кризису, падению реальных доходов населения и гиперинфляции), которые наступили бы при дальнейшем повышении температуры выше 39 градусов (дальнейшем ускорении инфляции)», — проводит параллель Чернов.

При этом врачи не опасаются осложнений от увеличения дозировки лекарств, то есть падения темпов экономического роста и вступления экономики РФ в рецессию, так как они прописали дополнительные действенные «витамины» в виде бюджетного финансирования предприятий и льготного кредитования, которые будут поддерживать темпы роста ВВП в стране, продолжает сравнение аналитик.

Причины инфляции в России в 2024 году

В самом деле, высокая инфляция свидетельствует о дисбалансе в экономике, считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. По его мнению, она может быть вызвана следующими факторами:

1. Избыточный спрос, когда спрос на товары и услуги превышает предложение, цены растут.
2. Рост издержек, то есть повышение цен на сырье, энергоресурсы, транспорт и т.д., который приводит к повышению цен на конечную продукцию.
3. Ослабление рубля, приводящее к подорожанию импортных товаров, что в свою очередь толкает вверх цены на отечественную продукцию.
4. Отсутствие конкуренции, коррупция, бюрократия и другие проблемы, которые могут привести к росту цен и снижению качества товаров и услуг.

«Инфляция в России является чуть ли не хронической проблемой, которая проявляется в различных формах. Причиной тому может быть нескончаемый поток санкций, введенных против России. Они нарушили цепочки поставок, уменьшили доступ к западным технологиям и финансовым рынкам, что привело к росту цен на импортные товары и услуги. Экономика России также не всегда эффективно использует свои ресурсы, что приводит к недостатку товаров и услуг и росту цен», — высказывает свое мнение Деев.

Факторы перегрева российской экономики в 2024 году

Проинфляционных факторов, которые разгоняют экономику и перегревают ее, сейчас достаточно, отмечает руководитель департамента продаж и клиентской поддержки «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман.

1. Кадровый голод

Острый кадровый голод провоцирует компании увеличивать зарплаты в отсутствие на то экономических оснований — просто в борьбе за сотрудника. Повышенные зарплаты вынуждают больше тратить, инфляция растет естественным образом.

2. Проблемы с импортом

Поставки из дружественных стран, преимущественно из Китая, затруднены из-за сложностей с оплатой. Китайские банки отказываются работать с российскими организациями. Те платежи, что чудом проходят, зависают неделями на банковских счетах. Как следствие, растут цены не только на импортные товары, но и на отечественные, созданные с использованием зарубежных компонентов. Необходимо решение, принятое на высшем уровне, уверен эксперт.

3. Санкции и чрезмерное укрепление рубля

Из-за санкций в адрес Мосбиржи контроль за установлением курсов валют переходит на внебиржевые рынки, и Банк России единолично может управлять курсами. Есть риск чрезмерного укрепления рубля, которое повлечет за собой снижение экспортных доходов, а значит и поступлений в бюджет, говорит Шнейдерман.

4. Дисбаланс в производстве и предложении

«Процветают предприятия, получившие контракты в гособоронзаказе, и те, кто смог воспользоваться льготными кредитами. Остальным развивать производство в условиях очень высоких кредитных ставок не на что, рентабельность снижается», — констатирует эксперт.

По его мнению, все это говорит о перегретости экономики и ее состоянии, которое требует внимания и срочных мер. Банк России пользуется теми инструментами, которые ему доступны.

Пока «лечим» инфляцию, может «заболеть» экономическое развитие страны

Насколько «больна» российская экономика, можно судить по прогнозам повышения ключевой ставки ЦБ, отмечает основатель инвестиционной компании SharesPro Денис Астафьев. Согласно официальным данным, до конца года ключевая ставка в РФ может подняться до 19-19,5%, а значит, на ближайшем заседании мы сможем увидеть еще одно повышение.

«Такая политика направлена на борьбу с инфляцией, что ЦБ, в целом, удается делать достаточно успешно. Но у повышения ставки есть и оборотная сторона. В процессе „лечения“ инфляции можно сделать так, что „захворает“ экономическое развитие страны», — подчеркивает эксперт.

Повышение ключевой ставки влечет за собой повышение процентных ставок по кредитам и депозитам. Что это значит? Конечному потребителю станет невыгодно тратить деньги — хороший процент по депозитам подтолкнет хранить накопленные капиталы. В свою очередь, рост ставки по кредитам окажет существенное влияние на рост цен — бизнесу придется закладывать кредитные издержки в конечную стоимость продуктов. Нежелание граждан покупать и острая необходимость бизнеса продавать будет приводить к стагнации экономического развития, объясняет Астафьев.

«Такие перспективы, безусловно, понятны руководству Центробанка. Поэтому после того как „подлечат“ инфляцию, мы сможем прогнозировать изменение ситуации и политики, чтобы „не заболело“ экономическое развитие», — резюмирует он.

Рост экономики России в последние 10 лет: вдвое медленнее, чем мировой

«Мандат ЦБ — это обеспечение ценовой стабильности и платежеспособности рубля. С этой точки зрения инфляция действительно является проявлением болезни. Мне думается, речь шла именно об этом», — делится своей точкой зрения главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.

Инфляция вдвое выше цели, экономика перегрета, а рост экономики — сильно выше ее потенциала, что ведет к неоптимальному распределению ресурсов, объясняет эксперт.

Вторая сторона медали это низкие потенциальные темпы роста ВВП — того, который является нормальным для экономики.

«Российская экономика на протяжении последних 10 лет росла вдвое медленнее, чем мировая экономика. У этого факта есть как естественные причины (плохая демография, например), так и низкая капиталовооруженность, недостаточный уровень конкуренции и прочие проблемы экономики, которые требуют решения», — констатирует Федоров.