Курс рубля: почему происходит обвал российской валюты и чем это закончится

06 июля 2023 17:50

Новости последних дней о росте курса доллара и евро по отношению к рублю вызвали большой ажиотаж среди населения. Можно сколько угодно рассказать россиянам про «токсичные» валюты (кстати, почему-то это прилагательное в последние дни не употребляют) и их полную бесполезность в экономической жизни страны, но, видя в обменных пунктах изменение котировок в негативную для рубля сторону, обыватели начинают нервничать и задавать вопросы. РИАМО спросило у экспертов рынка, каковы их ожидания в сложившейся ситуации и чего можно ожидать в ближайшем будущем.

Обвал рубля еще не закончился

Доллар сегодня пробил отметку 90 рублей и теперь торгуется в рамках 91-93,5 рубля. Евро колеблется в рамках 100-102 рублей.

«И это не предел: наша ближайшая цель по доллару – рост до 95-96 рублей, по евро – до 110 рублей», – говорит ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

По ее мнению, главная причина падения рубля заключается в сократившемся сальдо внешней торговли РФ, что показывает, что Россия импортирует гораздо больше, чем экспортирует. Сокращаются и нефтегазовые доходы российского бюджета, которые в первом полугодии 2023 года упали по сравнению с аналогичным периодом 2022 года на 47%.

«Кроме того, на наш взгляд, данные Росстата о падении российского ВВП в 1 квартале 2023 года на 1,8% вкупе с данными о падении ВВП в 1 квартале по сравнению с 4 кварталом 2022 года на 18,6% также добавляют российскому рублю негатива», – считает Мильчакова.

На ослабление рубля также работают и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики в США и еврозоне, что, в свою очередь, вызывает ожидания укрепления доллара и евро по отношению к рублю, добавляет эксперт. Скорее всего, доллар вырастет до уровней, очень близких к 100 рублям, считает Мильчакова.

«ЦБ РФ начнет принимать меры по укреплению рубля – например, снова ужесточит валютные ограничения», – предполагает эксперт.

Наблюдаемое ослабление рубля – это не обвал

По мнению управляющего активами УК ПСБ Андрея Алексеева, «наблюдаемое ослабление рубля не стоит называть обвалом».

«Повышенный спрос на валюту в моменте, вероятно, не покрывается продажами от экспортеров, отчасти из-за трудностей с внешними платежами. На наш взгляд, ЦБ может прибегнуть к дополнительным мерам регулирования курса – например, обязать экспортеров увеличить реализацию валютной выручки», – высказывает предположение эксперт.

Снижение курса рубля не оказывает критического воздействия на экономику, при курсе USD/RUB на уровне 90 инфляция может прибавить 1-2% к прогнозу ЦБ на конец года, считает Алексеев.

Повышенная волатильность обменного курса, с другой стороны, несколько затрудняет внешнеэкономические операции, добавляет эксперт.

Развернуть ситуацию, приведшую к обвалу рубля, невозможно

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин назвал несколько основах причин, которые привели к девальвации рубля.

Во-первых, это плачевная ситуация с платежным балансом страны.

«Низкие цены на нефть привели к дисбалансу между экспортом и импортом. Спрос на валюту высокий – при том, что предложение валюты сократилось», – отмечает он.

Во-вторых, российские власти в этом году во внешней торговле все активнее переходят в расчетах на рубль, китайский юань, индийскую рупию и прочие валюты развивающихся стран. В результате часть экспортной выручки просто не попадает теперь на российский валютный рынок.

«У российских нефтяников на счетах в индийских банках скопились миллиарды рупий, которые они не могут использовать. Это означает, что приток твердой валюты в РФ будет становиться все меньше, хотя спрос на нее высокий», – объясняет Потавин.

В-третьих, обвал рубля также связан и с рекордным бегством капитала из страны по причине глобальной конфронтации России и Запада. За последние пять кварталов (с 1 января 2022 года по 31 марта 2023 года) из России ушло почти 160 миллиардов долларов.

В-четвертых, отток твердой валюты, которая в России именуется «токсичной», за рубеж особенно усилился после попытки военного мятежа ЧВК «Вагнер» в конце июня.

Наконец, российские финансовые власти не делают трагедии из того, что курс национальной валюты падает, поскольку при прочих равных это позволяет наполнить бюджет рублями.

«Развернуть ситуацию по всем этим пунктам сейчас невозможно. Максимум, что можно реализовать оперативно – это значительно повысить ключевую ставку ЦБ РФ; включить меры регуляторного характера, вновь обязывающие экспортеров продавать больше валюты на внутреннем рынке; стабилизировать внутриполитическую ситуацию в стране; принять меры по повышению цен на нефть», – считает аналитик.

Курсы доллара, евро и юаня в последнее время ускорили свой подъем. Это значит, что приближается кульминационная фаза, когда рост может остановиться, говорит Потавин.

«На каком конкретно уровне будет максимум, не столь важно, поскольку ослабление курса рубля увело его стоимость далеко от фундаментально обоснованных уровней. Возврат к средним значениям – вопрос времени», – отмечает эксперт.