Доходность ОФЗ достигла 17%: что происходит на долговом рынке России

Доходность длинных ОФЗ достигла 17% при ключевой ставке 14,25%, а индекс гособлигаций RGBI за месяц потерял около 6 пунктов — сложившаяся на российском долговом рынке ситуация требует системного решения, а не только паузы в аукционах, заявил РИАМО инвестиционный директор Atomic Capital Илья Перелешин.

На российском долговом рынке сложилась непростая ситуация. Ключевая ставка остается на уровне 14,25%, тогда как доходность длинных ОФЗ уже достигла 17%, а индекс гособлигаций RGBI за месяц потерял около 6 пунктов. Масштаб расхождения, по словам Перелешина, показывает, что инвесторы требуют все большую компенсацию за долгосрочный риск.

Ранее Минфин России сообщил о приостановке аукционов по размещению ОФЗ для содействия стабилизации рыночной ситуации. Эксперт считает это подтверждением серьезности давления на рынок. Временно убирая дополнительное предложение, ведомство поддерживает цены уже обращающихся бумаг и одновременно избегает привлечения средств по чрезмерно высоким ставкам. Однако это лишь тактическая пауза, подчеркивает Перелешин.

«После возобновления размещений проблема спроса и стоимости заимствований возникнет снова, если настроения инвесторов не изменятся», — предупреждает он.

Снижение цен ОФЗ важно не только для бюджета. Государственные бумаги активно используются как обеспечение в сделках РЕПО и других операциях. Их удешевление сокращает стоимость залога и может дополнительно ограничивать доступ к ликвидности. На других сегментах рынка, по наблюдениям эксперта, наблюдается похожая картина: это не столько паническая распродажа, сколько последовательное сокращение числа покупателей и доминирование продавцов.

По мнению Перелешина, решить проблему только пересмотром ключевой ставки или приостановкой аукционов невозможно. Главная задача — вернуть устойчивый спрос на государственный долг и сократить премию за риск. Финансовые регуляторы, полагает эксперт, взяли паузу, чтобы обдумать возможное системное решение.

Подписывайтесь на канал РИАМО в МАКС.